|
A
|
Akcie
Akcie je cenný papír, který potvrzuje práva získaná akcionářem nákupem podílu na základním jmění akciové společnosti. Obvykle jsou zaručována tato práva:
- odpovídající podíl na zisku (dividendy)
- poměrný podíl na likvidačním zisku
- hlasovací právo na valné hromadě odpovídající jeho majetkovému podílu.
Akcie mohou být na burze kotovány a obchodovány.
|
Akciový fond
Akciové fondy jsou podílové fondy převážně nebo výhradně investující do akcií. Stejně jako akciové trhy jsou i akciové fondy velmi různorodé � mohou se orientovat na národní trhy (jednotlivé burzy), na určitá odvětví, velké standardní tituly (blue chips), na málo či středně tržně kapitalizované tituly, atd. Obvykle však statut fondu předem určí, že určitá část majetku fondu smí být investována i na peněžních či dluhopisových trzích. Tím je správci fondu dána možnost omezit vliv nepříznivé situace na akciových trzích na vývoj fondu.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Analýza cenných papírů
Analýza a ohodnocení cenných papírů (akcií, dluhopisů, směnitelných obligací, požitkových listin,atd.) předchází rozhodnutí o potenciální investici do cenného papíru. Při analýze cenných papírů je důkladně prověřována a posuzována ekonomická situace emitenta. Hlavním zdrojem informací o emitentovi je finanční analýza. Veškeré získané informace musí být poté správně interpretovány a vyhodnoceny. Cenný papír je na základě analýzy ohodnocen a tato zjištěná správná cena je porovnána s kurzem na trhu. Celá analýza cenných papírů se dá shrnout do následujících bodů:
Analýza (zpracování informací, které mohou investici pozitivně či negativně ovlivnit);
Prognóza (odhad budoucího vývoje výnosů na základě analýzy historických dat a předložených informací o současné situaci a možném vývoji);
Ohodnocení (výsledek prognózy je konfrontován s vnějším prostředím, tzn. situací na kapitálových trzích, hospodářským cyklem, atd.)
|
|
|
B
|
Benchmark
Benchmark slouží jako srovnávací měřítko pro měření úspěšnosti investic. Většinou bývá pro takové srovnání použit index příslušné investiční oblasti, v níž podílový fond investuje.
|
Blue Chip
Z anglosaské jazykové oblasti přejaté označení pro standardní akcie mezinárodního významu.
|
Break-Even, Break-Even-Point
Anglické označení pro bod zvratu, hranici rentability, tedy bod, od kterého se podnik či produkt stává ziskovým. V burzovní hantýrce používáno často ve smyslu "černé nuly".
|
Býk
Označení pro burzovního "optimistu", který očekává růst kurzů a podle toho se chová. Jako jeho opak "medvěd", má i "býk" původ v anglosaské jazykové oblasti.
|
|
C
|
Cena zpětného odkupu
Cena, za kterou investiční společnost odkoupí podílový list, je shodná s kurzem fondu, obvykle zaokrouhlená na celé euro nebo eurocent (podle ustanovení statutu fondu).
|
Cenný papír
Cenný papír představuje právní nárok majitele vůči tomu, kdo je v něm zavázán. Cenný papír je nositelem právního nároku, který v sobě ztělesňuje, a je pro jeho vznik, existenci, převod a zánik v zásadě nenahraditelný.
Rozdělení cenných papírů se může řídit těmito kritérii:
Druh listinného práva:
spoluvlastnické papíry (akcie, zatímní listy), cenné papíry k věcným právům (např. zástavní listy, hypoteční listy, investiční certifikáty), dluhové cenné papíry (např. dlužní úpisy, komunální obligace, dluhopisy, směnitelné obligace, opční obligace, směnky, šeky, spořitelní knížky, poukázky na vyplacení dividend)
Způsob převodu:
cenné papíry znějící na majitele (akcie na majitele, dluhopis na majitele, šek na majitele, investiční certifikát na majitele), cenné papíry na řád (akcie na jméno, dluhopis na jméno, směnka, prozatímní osvědčení), cenné papíry na jméno (vinkulované akcie, spořitelní list, zástavní list, hypoteční list);
Druh výnosu:
cenné papíry s pevným běžným výnosem, cenné papíry s proměnlivým běžným výnosem, cenné papíry bez běžného výnosu.
|
D
|
Daň z kapitálového výnosu v Rakousku (KESt)
Daň z kapitálových výnosů (KESt) činí v Rakousku od 1.7.1996 25% a je srážena při výplatě určitého kapitálového výnosu. Zvláštností této daně je její vyrovnávací efekt. KESt nabývá dvou podob:
KESt I je srážena z dividend tuzemských (rakouských) akciových společností. Jedná se o srážkovou daň a vztahuje se proto pouze na ty zdroje zisku, které leží v Rakousku.
KESt II je srážena z úroků v širším slova smyslu. Jedná se o kapitálové výnosy z
- peněžních vkladů v bankách se sídlem v tuzemsku (v Rakousku)
- ostatních pohledávek vůči bankám
- směnitelných obligací a dlužních úpisů s nárokem na podíl ze zisku
- cenných papírů, které stvrzují právo na pohledávku v případě, že místo kup�nové platby se nachází v tuzemsku (v Rakousku), pokud se nejedná staré emise.
částka na pokrytí KESt, která je zveřejňována na stránkách fondů v posledním sloupci, je odečítána z prodejní ceny při výdeji podílových listů. V momentě výplaty je daň z kapitálových výnosů odvedena finančnímu úřadu.
|
Diverzifikace rizika
Jedná se o základní princip moderní teorie portfolia, který je aplikován při správě investičních fondů. Vědomým rozložením investic mezi jednotlivé instrumenty, trhy, měny, doby splatnosti, atd. dochází v pravém slova smyslu k diverzifikaci (rozložení) rizika. Je však třeba mít na mysli, že i přes rozložení rizika může dojít ke koncentraci a zvýšení rizika.Tak je u dluhopisového fondu v USD např. diverzifikováno mezi emitenty, dobami do splatnosti, výnosnostmi, trhy, ale měnové riziko z pohledu investora disponujícího EUR zajištěno není, pokud se nejedná o fond, který zajistí hedgingem i dolar vůči EUR.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Dividenda
Dividenda je vyplacený podíl na zisku akciové společnosti. Neodpovídá celkovému zisku AS, protože vyplácená suma je snížena např. o rezervy. O výši dividend a jejich výplatě rozhoduje valná hromada společnosti.
|
Dluhopis
Dluhopis je obecně cenný papír vyjadřující dlouhodobý dlužnický závazek emitenta vůči každému vlastníku tohoto dokumentu. Emitent je povinen splatit k určitému datu dlužnou částku ve jmenovité hodnotě a vyplatit z ní ve stanovených termínech běžné výnosy. Dluhopis zní na celkovou částku a je rozložen a upsán na dílčí dlužní úpisy. Podle emitentů dělíme dluhopisy na veřejné (stát, municipality, pošta,...), podnikové a hypotéční (zástavní listy).
|
Druhy podílových listů
Na našich stránkách se pro rozlišení jednotlivých druhů podílových listů používají následující zkratky - v přehledu základních údajů o fondech označovány jako druh:
Zkratka VPL - podílové listy s výplatou výnosů
Zkratka RPL - podílové listy s reinvesticí výnosů
Zkratka KP - kapitálový plán, přičemž se rozlišuje mezi VKP (kapitálovým plánem s výplatou) a RKP (kapitálovým plánem s reinvesticí).
Zkratka PRPL - podílové listy s úplnou reinvesticí výnosů
|
Durace
Durace je ukazatel vyvinutý Frederickem Macaulayem a slouží k ohodnocení rizika spojeného s dluhopisy. Měří míru rizika změny úroků u pevně úročených cenných papírů. Durací se rozumí průměrná doba vázanosti vloženého kapitálu v letech. čím je durace dluhopisového fondu větší, tím výraznější je změna (stoupá, resp. klesá) hodnoty obchodního jmění fondu podle toho, jak se mění úroky.
Uveďme jednoduchý příklad, ve kterém nebudeme uvažovat úrokovou míru: pokud půjčíme částku 1,2 milionu a za rok ji obdržíme zpět, znamená to, že prostředky byly vázány jeden rok. Pokud však měsíčně dostáváme zpět 100 000, pak zapůjčené peníze zůstanou v průměru vázány pouze půl roku. Na rozdíl od doby do splatnosti dluhopisu zohledňuje durace také tok úroků. čím větší je durace (průměrná doba vázanosti vloženého kapitálu v letech), tím vyšší je úrokové riziko dluhopisů � jelikož v tomto období mohou tržní úrokové míry stoupat či klesat a kvůli tomu může klesat či růst i kurz dluhopisu.
|
|
E
|
Emise
Vydání nových cenných papírů ( akcie, dluhopisy, požitkové listy, atd.), většinou veřejným vypsáním emise. Emitent si tímto obstarává v případě potřeby kapitál. Emisí se také často rozumí objem cenných papírů vydaných v rámci jedné emise, tedy objem emise.
|
Emitent
Právnická osoba soukromého práva (např. akciová společnost) nebo veřejnoprávní korporace (např. spolková země), která vydává nové cenné papíry.
|
|
F
|
Finanční derivát
Pod obecným pojmem finanční derivát rozumíme termínované obchody, opce a futures. Tyto instrumenty sou obchodovány převážně na vlastních derivátových burzách a používají se jednak za účelem zajištění a jednak za účelem spekulace (např.: zajištění na vídeňské burze proti poklesům kurzů, a to prostřednictvím prodeje futures na ATX na rakouské derivátové a opční burze - �TOB).
|
Floater
Jedná se o dluhopis s proměnlivou úrokovou sazbou, která je povětšinou vázána na referenční úrokovou sazbu a stanovována v pravidelných časových intervalech.
|
Floor
Floor (kurzové dno) je minimální cena, pod kterou by fond neměl klesnout. Tak by měla hodnota podílu na konci roku odpovídat v nejhorším případě alespoň hodnotě podílu na počátku roku.
|
Fond peněžního trhu
Fond peněžního trhu je podílový fond, který investuje do cenných papírů peněžního trhu (např. pokladniční poukázky emitované státem, spolkovými organizacemi, železnicí nebo poštou) a do likvidních cenných papírů s velmi krátkou dobou do splatnosti. Výhoda oproti termínovaným penězům nebo spořícím vkladům spočívá v tom, že investor není vázán žádnými lhůtami třicet, šedesát nebo devadesát dnů, nýbrž má své peníze kdykoliv k dispozici a navíc dosahuje atraktivního výnosu.
|
Fondy (podíly) s reinvesticí výnosů
U fondů (podílů) s reinvesticí výnosů jsou všechny ušetřené výnosy do fondu znovu reinvestovány. Investor tak neobdrží běžný roční výnos, ale podílí se na růstu hodnoty podílového fondu.
|
Fond fondů
Fond fondů je podílový fond, který investuje až 100 % svého majetku do jiných fondů ("podřízených fondů"). Fondy fondů neodpovídají směrnici UCITS (OGAW), mohou ale investovat jen do podřízených fondů, které těmto směrnicím odpovídají. S fondem fondů může rakouská investiční společnost "nakoupit" know-how mezinárodně renomovaných společností v oblasti fondů a investovat tak výhodně na trzích, které by jinak byly dosažitelné jen s nepoměrně vysokými náklady.
Pro jednotlivé investory má fond fondů se zahraničními podřízenými fondy ještě jednu výhodu: je ušetřen nákladného zdanění (mnoha) jednotlivých podřízených fondů a obdrží, jako obvykle, jeden přehled v závěrečné zprávě svého fondu fondů. Podle výběru podřízených fondů lze také rozlišovat mezi jednotlivými fondy fondů dluhopisové, akciové a smíšené fondy fondů.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Futures
Futures jsou termínové kontrakty na určité aktivum. Termínové kontrakty na zboží jsou komoditní futures, ty, které jsou na akcie, dluhopisy, indexy a měny jsou finanční futures. Futures se kupující zavazuje převzít k pevně stanovenému datu zboží či finanční instrument. Krátká pozice ve futures (short) znamená, že byl futures prodán a vznikla tak povinnost vypisovateli (tedy prodávajícímu) dodat odpovídající podkladová aktiva. Povinnosti něco dodat a dodávku přijmout se lze vyhnout pouze uzavřením protipozice.
Na burzách s futures jsou obchodovány termínové kontrakty na komodity nebo na finanční instrumenty. Futures burza slouží dvěma skupinám investorů. Jednu tvoří ti, kteří se zajišťují proti riziku. Druhá skupina investorů, mnohem početnější, pouze spekuluje.
|
|
|
H
|
Hedging
to hedge = omezit, zajistit.
Pod pojmem "hedging" se rozumí zajištění příslušných investičních nástrojů vůči pohybům na trhu. Zajištění se dosahuje převážně prostřednictvím derivátových nástrojů (opcí, futures). Hedging je použitelný všude tam, kde existuje možnost uzavřít protipozici. Z finančně hospodářského hlediska je hedging významný v souvislosti s krytím úrokových a kurzových a měnových rizik.
|
High-Yield
Yield je angloamerické označení pro výnosnost, zisk a reálné úročení.
|
Hodnota podílu
Hodnota podílu investičního fondu stanoví hodnotu majetku fondu vydělenou počtem vydaných podílů. Hodnota podílu investičního fondu je počítána každý obchodovací den na burze a zveřejňována depozitní bankou.
|
Hvězdičky Standard & Poor�s
Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's vyvinula pro jednodušší orientaci investorů v široké nabídce investičních fondů hodnocení fondů pomocí hvězdiček "S&P Fund Stars". Hodnocení nanejvýš pěti hvězdičkami "S&P Fund Stars" umožňuje prvotní nezávislé a objektivní posouzení fondu ve srovnání s konkurenčními investičními společnostmi. Hvězdičky "S&P Stars" neposkytují pouze informace o tříletém vývoji hodnoty, ale také informace o výkonnosti fondu ve srovnání s jinými investičními fondy stejné kategorie uložení kapitálu.
Hvězdičky jsou fondu přiřazeny na základě vyhodnocení průměrné měsíční výkonnosti fondu ve vztahu k jeho sektoru za uplynulé tři roky a na základě průměrné volatility ve stejném časovém období.
Na první pohled je jasné, že pět hvězdiček je víc než jedna hvězdička - jednodušší už to nemůže být!
Význam hvězdiček:
***** nejlepších 10% jedné kategorie po 3 roky = 10 fondů
**** dalších 11-30% jedné kategorie po 3 roky = 20 fondů
*** dalších 31-50% jedné kategorie po 3 roky = 20 fondů
** dalších 25% jedné kategorie po 3 roky = 25 fondů
* posledních 25% jedné kategorie po 3 roky = 25 fondů
|
|
I
|
Index
Měřítko vývoje � ať už se jedná o vývoj cen spotřebního zboží (index spotřebních cen) nebo o vývoj kurzů na trzích s cennými papíry. Na peněžních a kapitálových trzích je v dnešní době již téměř vše měřeno a vývoj hodnot sledován (index "Big Mac-Index" sleduje ceny "Big Macu" ve 100 zemích světa již od roku 1986, které přepočítané na USD měří kupní sílu jednotlivých měn). Rozmanitost indexů umožňuje porovnávat různé vybrané trhy a tržní segmenty mezi sebou. Mimochodem nejznámější index světa "Dow-Jones-Industrial" není opravdový index, nýbrž se jedná o "average", tedy průměr: původně byly kurzy 12 amerických akcií jednoduše vyděleny dvanácti. Dnes jej tvoří 30 akcií a jmenovatel zlomku (kvůli zvyšování a snižování kapitálu, novým titulům, atd.) je opravdu složitý. Přesto se celý svět orientuje podle "Dow-Jones-Index".
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Inventární hodnota
Jedná se o celkový stav obchodního jmění podílového fondu, tedy o kurzovní hodnotu všech cenných papírů, o zůstatky na účtech, peněžní vklady stejně tak jako o ostatní práva. Inventura majetku je prováděna na denní bázi. Tento pojem se používá hlavně v Rakousku, odpovídá českému výrazu "obchodní jmění" (to je však hodnota vydělená počtem vydaných podílových listů).
|
|
K
|
Kapitálová investiční společnost
Jedná se o úvěrovou instituci (podle � 1 odst. 1 č. 13 rakouského zákona o bankách) s právní formou společnosti s ručením omezeným (Ges.m.b.H.) nebo akciové společnosti (AG), která je oprávněna ke správě podílových fondů. Vedle této činnosti a činností s ní spojených nesmí kapitálová investiční společnost provozovat žádné jiné (bankovní) obchody. Jak zákon o investičních fondech, tak také zákon o bankách předvídají řadu opatření, která slouží k ochraně investora.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Kapitálový plán
Kapitálový plán (= spoření prostřednictvím fondů) je jednoduchý, ale velmi výnosný nástroj ERSTE-SPARINVEST. Jde o ideální kombinaci spoření a investování do cenných papírů. Podílové fondy nejsou určeny jen pro vysoké investované částky , ale jsou zajímavé i v případě menších měsíčních úspor. Investoři ukládají pravidelně (např. měsíčně) určitou stejnou částku: už od 50,- EUR lze s investicí do fondů dosahovat na finančních trzích zajímavých výnosů.
|
Kurz fondu
Kurz fondu nebo vypočítaná hodnota fondu představuje hodnotu podílového listu, která je denně vypočítávána depozitářem následujícím způsobem: suma všech cenných papírů, které tvoří obchodní jmění fondu, peněžních částek, finančních prostředků, pohledávek a jiných práv po odečtení případných závazků - krátce inventární hodnota - a tato suma se vydělí počtem vydaných podílů. Samozřejmě jsou všechny tituly v majetku fondu oceněny podle aktuálních kurzů a u dluhopisů a vkladů jsou denně stanoveny úroky. Vypočtená hodnota je základem pro stanovení prodejní (emisní) a také výkupní ceny. Jen pomocí tohoto přesného a velmi nákladného výpočtu lze zaručit, že žádný nabyvatel podílu nevloží do fondu příliš málo nebo že při odkupu podílu není z fondu vybrána příliš vysoká částka, čímž by byli poškozeni všichni ostatní podílníci.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
|
|
M
|
Medvěd
V anglicky mluvícím světě rozšířený pojem označující osobu, které očekává pokles kurzů na burzách a spekuluje na něj, tedy spekuluje na medvěda.
Opak: "Býk"
|
Minimální / maximální výkonnost
Minimální / maximální výkonností se rozumí nejvyšší výnos % p.a. a nejnižší výnos % p.a. fondu v příslušném účetním roce, hodnoty odpovídají výnosům při reinvestici výplaty
Graf výkonností tedy v grafické formě objasňuje kolísání hodnoty podílového fondu v rámci určitého investičního období.
|
Mladá akcie
Mladé akcie jsou emitovány za účelem navýšení vlastního jmění akciové společnosti. Mladé akcie jsou nejprve nabídnuty stávajícím akcionářům, kteří mají předkupní právo. Pokud akcionáři svého předkupního práva nevyužijí, jsou zbylé mladé akcie umístěny na trh a nabízeny, dokud nezískají status akcie s právem na dividendu.
|
Modifikovaná durace
Modifikovaná durace udává procentuální změnu kurzovní hodnoty při změně výnosnosti o jeden procentní bod.
Příklad:
Modifikovaná durace: 3,73
Kurz (hodnota podílu): 98,53
Výnosnost fondu: 5,9 %
Dojde-li k poklesu výnosnost na 4,9 %, pak stoupne kurz fondu o 3,73 % na 102,21.
|
|
N
|
Náklady na správu fondu
Odborná správa majetku v hodnotě mnoha stovek milionů nebo několika miliard stojí �peníze - a je to ku prospěchu věci, neboť správa majetku fondu vyžaduje neustálou a kvalitní péči. Samozřejmě se však investiční společnost nemůže chovat svévolně, ale musí uvést výši nebo maximální výši nákladů na správu jak ve statutu fondu schválených spolkovými ministerstvem financí, tak i v prospektu. Výše nákladů na správu závisí na komplexnosti péče, kterou daný fond vyžaduje. Obvykle nejnižší jsou tyto náklady u fondů peněžního trhu a nejvyšší u akciových fondů. Pohybují se od několika desetin procenta do 2,5%, ale i více procent za rok. Většinou hradí investiční společnost z nákladů na správu i poplatek depozitáři, pokud v ustanoveních statutu fondu není uvedeno jinak.
Obecně se dá říci, že se investiční společnosti snaží s náklady na správu zacházet velmi obezřetně, aby jejich nadměrnou výší neovlivňovaly nepříznivě výkonnost fondu. Na druhou stranu se ukazuje, že si dobří správci fondu mohou dovolit přiměřené poplatky požadovat.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
|
|
O
|
Obchodní jmění fondu
Obchodní jmění fondu znamená celkové jmění podílového fondu. Skládá se z cenných papírů a jiných práv, zůstatků na účtech a vkladů, nároků na výnosy (vyrovnání výnosů), může však obsahovat i finanční deriváty (jako opce, futures, swapy, atd.). Ke snížení obchodního jmění může dojít přijetím úvěru či vznikem závazku z finančního derivátu. Obchodní jmění fondu je výhradním majetkem podílníků, investiční společnost jej pouze spravuje. Tudíž i při likvidaci investiční společnosti nebo depozitáře zůstává jmění fondu v rukou podílníků.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
|
|
P
|
Plán čerpání prostředků
V rámci tohoto plánu dostává podílník z určitého investičního majetku pravidelné platby. Vyplácení částka je financována z prodeje odpovídajícího počtu podílů ve fondu. Investoři si nechávají svůj majetek a výnosy vyplácet během pevně stanoveného období (výplatní plán s výplatou kapitálu), nebo si během neomezeného období vybírají výlučně kapitálové výnosy (výplatní plán se zachováním kapitálu). Výplatní plány jsou vhodné především jako dodatečné zaopatření ve stáří. Zvýšení výplaty, dodatečné výplaty nebo ukončení investice jsou vždy možné.
|
Pokladniční poukázka
Pokladniční poukázky jsou emitovány spolkovými zeměmi, dráhami, poštou a dalšími veřejnými úřady. Jedná se o krátkodobé až střednědobé dlužní úpisy. úročitelné státní pokladniční poukázky jsou stejně jako pevně úročené dluhopisy opatřeny kup�ny a mají dobu splatnosti od tří měsíců do několika let. Neúročené státní pokladniční poukázky jsou bez kup�nu a tedy bez běžného úročení. úroky i jistina jsou splaceny v jednom společném okamžiku.
Státní pokladniční poukázky jsou bankami akceptovány jako peněžní vklady, protože se jedná o prvotřídní cenné papíry peněžního trhu.
|
Portfolio
Skladba investice. U podílového fondu jde o souhrn investičních instrumentů, do kterých fond investuje.
|
Portfolio Turnover Ratio
Portfolio Turnover Ratio (PTR) udává, jak často jsou cenné papíry v jednom fondu za jeden rok převrstveny � ukazatel je však očištěn o nákupy a zpětné odkupy podílů fondu. Hodnota ukazatele 100 % znamená, že všechny cenné papíry byly v příslušeném účetním roce fondu jednou převrstveny.
Tento údaj se ale nevztahuje na cenné papíry jako takové, nýbrž na objem transakcí. Například zatímco polovina cenných papírů by mohla zůstat konstantní, druhá bude dvakrát převrstvena. Také hedge jsou v tomto údaji zohledněny.
Nižší číslo znamená, že správce fondu během roku moc na stavu cenných papírů svého fondu nezměnil. Tak fondu ani nevznikly žádné výdaje.
Vysoké číslo znamená velkou aktivitu, aktivní správu portfolia a povětšinou i vyšší náklady.
|
Podílový fond
Podílový fond je zvláštní majetek sestavený z cenných papírů a peněžních prostředků, který je rozdělen na podíly a který je spoluvlastnictvím podílníků. Právně jsou podílové fondy upraveny v Rakousku v zákoně o investičních fondech (v české republice zákonem o kolektivním investování).
|
Prodejní (emisní) cena
Prodejní (emisní) cena je ta cena, za níž jsou vydávány podíly investičního fondu. Prodejní cena se skládá z vypočítané hodnoty podílu (kurzu) a vstupního poplatku stanoveného ve statutu fondu.
|
Prohlášení o volbě zdanění
Neodvolatelný příkaz k odpočtu nepovinné daně z kapitálového výnosu u starých emisí. Lze je vydat podle organizační formy té které banky jen pro jeden celý vklad, nebo i rozdělit pro jednotlivé tituly.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Promptní obchod
Pojem používaný pro burzovní obchody, jejichž znakem je krátkodobé plnění (dodávka, převzetí a platba). Při promptním obchodu s cennými papíry dochází ihned jak k zaplacení kupní ceny tak k plnění. Opakem je termínový obchod.
|
Předpisy upravující investiční omezení
Jedno z opatření, které zákon o investičních fondech stanovuje za účelem chránit investora, je obsáhlé zformulování investičních předpisů a s nimi spojených investičních omezení, které je ve statutu fondu potřeba zčásti upřesnit, případně zúžit, ne však rozšířit. Cílem těchto investičních předpisů a omezení je kontrolovat riziko, které by mohlo vzniknout nedůslednou diverzifikací (tedy přílišnou koncentrací) investic. Tak může být např. jen 10 % majetku fondu investováno do akcií, které nejsou obchodovány na burze cenných papírů nebo na uznávaném trhu s cennými papíry v jednom z členských států Euroz�ny, nebo smí být např. investováno maximálně 10 % do akcií téhož emitenta (přičemž lze nabýt max. 7,5 % základního jmění téže akciové společnosti). Přísné regulaci podléhají obzvláště obchody s finančními deriváty (opce, termínované obchody, futures, finanční a měnové termínované obchody a opce na ně) vč. jejich jednotlivých druhů (dlouhé nebo krátké pozice) a jejich účelu (k zajištění částí majetku fondu).
Dodržování předpisů upravujících investování a investiční omezení je průběžně kontrolováno manažerem fondu, prověrkami kapitálové investiční společnosti, ale především bankovním auditorem.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
|
|
R
|
Rozdělení aktiv (asset allocation)
Strukturování majetku. Analýzy rozdělení aktiv se zabývají otázkou optimálního rozdělení majetku mezi jednotlivé investiční instrumenty. Rozhodujícími kritérii jsou přitom vedle vlastností instrumentu (poměr riziko, výnosnost a likvidita) i preference, případně finanční situace investora. Zatímco riziko a výnosnost různých investičních nástrojů lze objektivně zjistit pomocí matematických modelů, hrají subjektivní preference investora (vztah k riziku, výše celkového majetku) také důležitou roli.
|
Řádný výnos
Výraz, který má v souvislosti s tuzemskými (tj. rakouskými) podílovými fondy a zahraničními podílovými fondy daňově-technický význam. Jako řádný výnos se na rozdíl od mimořádného výnosu (z přírůstku majetku) označují úroky a dividendy, kterých fond dosáhne a které po odečtení správních poplatků jsou buď vyplaceny, nebo reinvestovány.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
|
S
|
Sharpe Ratio
Pro vyjádření vztahu mezi rizikem a výnosem fondu se používá Sharpe Ratio. Stanoví se tak, že se z ročního průměrného výnosu odečte bezrizikový výnos a výsledek se vydělí průměrnou roční volatilitou. čím vyšší je Sharpe Ratio, tím lépe se fond vyvíjel s ohledem na rizikovost svého portfolia.
|
Sloučení fondů
Zákon o investičních fondech předpokládá, že podílový fond může být sloučen s jiným fondem (po odpovídajícím oznámení a se souhlasem spolkového ministerstva financí). Tato zákonná úprava umožnila strukturální změny v rakouském bankovním sektoru a jednotlivé investiční společnosti tak mohly uspořádat správu svých fondů smysluplněji a ekonomičtěji - v neposlední řadě i ku prospěchu investorů.
Při sloučení fondů se jeden fond zcela zruší (de facto přestává existovat) a jeho majetek je převeden na druhý (mnohdy dokonce nový) fond. S ohledem na vypočtené hodnoty obou fondů se ukáže jejich přesný vzájemný poměr, takže žádný vlastník podílu nemůže utrpět ztrátu (zvláště když jsou zbytkové poměrné části splaceny hotově).
Sloučení fondů (které z pohledu investora vypadá jako prodej jednoho fondu a koupě druhého) nelze z daňového hlediska považovat za odkup podílů, nedochází tedy ani k přerušení případné spekulační lhůty a je dokonce možné i pro staré anonymní vklady.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Smíšený fond
Smíšený fond může investovat jak do akcií tak do dluhových cenných papírů, kombinuje tak v sobě růstový potenciál akcií s výnosy z pevně úročených dluhopisů. To dává správci fondu větší prostor pro investování. Když akciové kurzy stagnují, či dokonce klesají, může se správce soustředit na investování do dluhopisů s pevným výnosem; při pozitivním vývoji na akciových trzích, se může zaměřit opět na investování do akcií
|
Solventnost
(solventní = platebně schopný) Je to jeden z nadpisů ve sloupcích v příloze o investičních fondech kurzovního lístku vídeňské burzy. V tomto sloupci jsou u jednotlivých fondů zveřejněny ukazatele solventnosti. Pro soukromého investora nemají žádný význam, ale slouží výlučně rakouským úvěrovým institucím a určitým institucionálním investorům (např. fondům penzijního důchodového zabezpečení), kteří investují i do tuzemských (tj. rakouských) investičních fondů. Ukazují bance u příslušného fondu v procentech hodnotu, kterou ještě musejí podložit vlastním kapitálem (zbytek se bere jako rychle dobytný). Mnohý soukromý investor tak vidí v nízkém ukazateli solventnosti také kritérium bezpečnosti investice do daného fondu.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Split
Split je odborný výraz z obchodování s cennými papíry a znamená dělení. U cenných papírů, které mají nominální hodnotu (akcie) se split dosáhne dělením nominální hodnoty, např. z jedné akcie o nominální hodnotě 1000 bude 10 akcií o nominální hodnotě 100. U cenných papírů, které nemají nominální hodnotu (podílový fond), se split obvykle dosáhne dělením nejmenší hodnoty, např. z jednoho podílu jich bude deset (nebo z dvou budou tři atd.) - nejdůležitější ale je, že investor splitem nic neztrácí, i když hodnota (kurz) jeho jednotlivých cenných papírů je po splitu nižší, vlastní podílník zároveň větší množství podílů a celková hodnota jeho investice se tedy nemění. Naopak, splitem se příslušné cenné papíry stávají především "lehčími" a tudíž atraktivnějšími běžného investora. V důsledku této zvýšené poptávky obvykle kurzy rostou.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Statut fondu
Statut fondu je zákonem stanovený dokument, který musí mít každý rakouský podílový fond. Statut fondu schvaluje a také zveřejňuje ministr financí. Jsou v něm uvedena nejdůležitější ustanovení, podle nichž je příslušný fond spravován. Statut fondu se obvykle skládá ze dvou částí: první část tvoří všeobecný statut fondu, ve kterém jsou stanoveny převážně právní vztahy mezi podílníkem a investiční společností. Druhou část tvoří tzv. zvláštní statut fondu. Ten stanovuje depozitáře, podrobně upravuje investiční omezení a podmínky investování, výši vstupního poplatku, použití výnosů, určuje účetní rok, poplatek za správu majetku a datum výplaty. Statut fondu je zároveň součástí prospektu fondu.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Střední hodnota doby do splatnosti
Střední hodnota zbytkové doby do splatnosti portfolia se určí jako střední hodnota dob do splatnosti jednotlivých titulů v portfoliu fondu od okamžiku výpočtu do okamžiku splatnosti.
|
|
|
T
|
Total Expense Ratio
Total Expense Ratio (TER) udává, jaké výdaje - v procentech majetku fondu - měl fond během uplynulého účetního roku. K těmto výdajům patří především manažerský poplatek, poplatek za správu cenných papírů, poplatky za poradce, auditory a různé jiné výlohy. čím menší je toto číslo, tím méně poplatků jde k tíži fondu a tím méně se snižuje jeho výkonnost.
|
Trading
Krátkodobé nákupy a prodeje cenných papírů s cílem využít krátkodobých pohybů kurzu.
|
|
U
|
Ukazatele, finančně hospodářské
Standardní ukazatele, které nachází své uplatnění v rámci finančního hospodářství. Využívají se hlavně při podnikovém či sektorovém porovnávání za více období. Podkladem je rozvaha a výsledovka za historická období do analýzy zahrnutá. Ke zlepšení vypovídací schopnosti musí být jednotlivé ukazatele dále tříděny, nebo jiné ukazatele naopak za účelem jasnějšího vysvětlení přidány. Vypovídací schopnost analýzy sestavené na základě ukazatelů se zvyšuje použitím systémů ukazatelů. Neboť ten v sobě absorbuje systematiku a vylučuje samovolné rozhodování o tom, jaké ukazatele v analýze zahrnout a jaké ne. Dosud vzniklé a existující systémy mohou být rozděleny do dvou kategorií: logicko-deduktivní systémy (např. Du Pontův systém) a empiricko-induktivní systémy (např. Beaver).
Doposud ale nepřesvědčil žádný ze systémů. Neexistuje zatím teorie, která by tvořila základ pro logicko-deduktivní systém ukazatelů, jenž by umožňoval progn�zu insolvence nebo solvence. Empiricko-induktivní systémy jsou příliš málo otestovány, jsou obvykle použitelné jen pro určité obory v určitých zemích a neodpovídají všem vědecko teoretickým kritériím.
|
|
|
V
|
Vstupní poplatek
K pokrytí nákladů spojených s vydáním podílových listů může investiční společnost k vypočítané hodnotě podílu účtovat přirážku. Druh a výše vstupního poplatku musí být jasně definována ve statutu fondu. Vstupní poplatek může v případě velmi krátké doby investování citelně snížit výnosnost investice.
Mnoho investorů považuje vstupní poplatek (který se v závislosti na typu fondu pohybuje mezi 1 až 4%) za neúnosný náklad, neboť jej srovnávají či zaměňují s běžnými výlohami při nákupu dluhopisů, akcií a derivátů na burze.
Z ekonomického pohledu odpovídá však vstupní poplatek spíše "náhradě výloh" spojených s nesčetnými nákupy, prodeji a jinými transakcemi prováděnými v rámci fondu. Při dlouhodobé investici se tak vstupní poplatek stává mnohem výhodnější než suma jednotlivých burzovních poplatků.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Vyrovnání výnosů
část obchodního jmění fondu vždy tvoří v účetnictví zanesené, ale ještě nepřijaté nebo již přijaté výnosy (úroky, dividendy, kurzové zisky, atd.), které samozřejmě jsou součástí vypočítané hodnoty prodejní ceny či ceny zpětného odkupu. Vstoupí-li do fondu nový podílník, bude jeho podíl na jmění, který odpovídá výnosům, zapsán na odpovídající výnosový účet, resp. odepsán z účtu, pokud společnost podíly od něj odkoupí � tomu se říká vyrovnání výnosů.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Výplata výnosů
Výplata je tvořena výnosy, kterých bylo v rámci podílového fondu dosaženo.U fondu s výplatou výnosů jsou výnosy vypláceny většinou jednou ročně. Výnosy jsou až do dne výplaty shromažďovány v majetku fondu a zvyšují tak v průběhu roku hodnotu podílu. Uskutečněním výplaty se tak v den výplaty hodnota podílu sníží o vyplacenou částku.
|
Výroční zpráva
Zpráva o činnosti fondu. Jsou v ní objasněny náklady a výnosy dosažené během účetního roku stejně tak jako vývoj jmění fondu.
|
Výkonnost
Jedná se o vývoj hodnoty (změnu hodnoty) jednoho cenného papíru nebo celého portfolia během určitého časového období. Většinou se udává v procentech za rok. Výpočet výkonnosti zohledňuje vývoj hodnoty, případné ředění akcií, stejně tak jako výplaty dividend. Přitom se vychází z toho, že každá výplata je okamžitě rozdělena a reinvestována do stejných cenných papírů v portfoliu fondu a to bez zohlednění daní a poplatků. Tak slouží dlouhodobá výkonnost jako objektivní ukazatel pro porovnání dvou a více investic � samozřejmě za předpokladu, že tyto investice lze vůbec porovnávat. Její vypovídací hodnota je pro soukromého investora tedy relativně malá (už kvůli nákladovému a daňovému zatížení).
Bohužel jsou údaje o výkonnosti v oblasti podílových fondů často chybně používány i interpretovány. Srovnejte např. situaci v roce 1994 s tou dnešní. V roce 1994 vykázaly dluhopisy svou historicky vůbec nejhorší výkonnost. Tehdy byly nekriticky pravidelně zveřejňovány slabé tří-, šesti- a dvanáctiměsíční výkonnosti, které investora znejišťovaly, zatímco dnes jsou výkonnosti dluhopisových portfolií prezentovány jako velmi příznivé. Přesto v roce 1994 činil vyplácený výnos z tuzemských (tj. rakouských) dluhopisových fondů přes 7 %, dnes nedosahuje ani 6 %.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Výroční zpráva
Za každý účetní rok fondu musí být vypracována a zveřejněna závěrečná zpráva (informační povinnost). Obsah závěrečné zprávy je předepsán zákonem o investičních fondech a pro investora představuje nejlepší způsob, jak získat dobrý přehled o způsobu hospodaření s jeho peněžními prostředky. Výroční zpráva také obsahuje výrok bankovního auditora, zprávu dozorčí rady investiční společnosti a přehled zdanění výplata reinvestovaných výnosů.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Výnosnost
Výnosností se rozumí aktuální denní úročení majetku fondu. Přitom jsou zohledněny veškeré kup�ny, kurzy, doby do splatnosti a výplaty.
Při výpočtu výnosnosti používá ERSTE-SPARINVEST zásadně metodu "Cash-flow". Výpočtová metoda "vážený průměr" se používá u těchto fondů: všechny fondy fondů, které ve svém majetku mají dluhopisy a všechny fondy obsahující ve svém majetku hypoteční dluhopisy.
|
|
Z
|
Zákon o investičních fondech (rakouský zákon)
Je to obvyklé označení pro "Spolkový zákon o kapitálových investičních fondech" a má zkratku InvFG. InvFG byl v roce 1993 novelizován a přizpůsoben směrnicím Evropské unie UCITS (OGAW) a následně počátkem roku 1998 podstatně rozšířen. Upravuje téměř všechny podrobnosti obchodování s fondy v Rakousku, včetně zdanění. Hlavním úkolem InvFG je však ochrana investora, proto jsou v popředí především aspekty bezpečnosti, kontroly a předpisy o zveřejňování povinných informací.
(Z informačního materiálu Erste Bank rakouské spořitelní a.s.: "Co by měl vědět soukromý investor o tuzemských investičních fondech.")
|
Zbytková doba splatnosti
Zbytkovou dobou splatnosti se rozumí zbývající doba splatnosti pohledávek do jejich termínu splatnosti, příp. do jejich umoření.
|
|
Zpět
|
Tisk
|